（有丝柏的道路，梵高）
DeFi 2.0之流动性联系重构
流动性挖矿的过度挖掘
DeFi的节奏很快。上一年咱们见证了一个如火如荼的DeFi，其时的DeFi选用了流动性挖矿形式，引爆了整个加密领域。但随着流动性挖矿形式的探究，人们逐步发现了流动性挖矿的坏处。这种短期鼓舞形式会导致一些流动性供给者对项目和协议的过度挖掘，乃至加快项目走向消亡。
在这种形式中，流动性供给者和协议长时间利益并没有构成一致，这种矛盾的存在导致DeFi处于添加缓慢的状态。当然，这只是原因之一。
在这种布景下，DeFi2.0概念出来了。在这儿，咱们不对1.0和2.0的界说进行争论。由于这没有太大的意义，叫1.0、2.0乃至3.0改动不了事情的本质。本文主要是简略介绍一下DeFi的新改变，这儿使用DeFi2.0更多是为了介绍便利，也是对DeFi演化的简要描绘。
DeFi2.0经过新的机制改动了协议和流动性供给者之间的联系，并终究重构了流动性服务自身。
DeFi2.0之流动性捕获
人们一般关注协议费用的捕获，但如果从协议的长时间可继续发展的视点看，协议的流动性捕获同样重要，乃至愈加重要。关于协议的流动性捕获是区分DeFi1.0和2.0的重要部分；另外一个是资本效率的提升。
*流动性捕获
DeFi之所以能成为DeFi，除了以太坊等底层公链根底设施之外，最重要的是有流动性的供给。这是DeFi能够运转的条件，是支撑其生命的血液。这也是为什么2020年夏天，在Compound推出流动性挖矿之后，引爆了整个商场的重要原因。
随着一年多实践展开，人们看到了流动性挖矿的坏处，短期的鼓舞模型只会鼓舞流动性供给者短期的行为。增发代币进入流动性供给者手中，不少状况下，流动性供给者并没有跟协议构成长时间的互利协作联系。流动性供给者随时能够撤退，并留给协议一地鸡毛。
为处理这个问题，呈现了POL（ Protocol Owned Liquidity）的概念，也便是协议操控的流动性。蓝狐笔记称之为“流动性捕获”。乃至还呈现了“流动性层”的服务，专心于为DeFi项目供给流动性根底设施层。
PCV与POL
上面说到POL是指协议具有流动性（Protocol Owned Liquidity），这是Olympus DAO最早实践的概念。关于Olympus DAO，蓝狐笔记在今年早些时候介绍过《OHM的算法安稳币探究》。不过现在的Olympus有了不小的改变。
跟之前DeFi盛行的流动性挖矿形式不同，Olympus DAO的中心之一在于PCV，也便是协议操控价值，这改动了它跟流动性供给者之间的联系。Olympus将资金流向协议，而不是团队。协议使用这些前期支持者的资金供给流动性。
Olympus DAO向参加者发行扣头价格的OHM代币（债券），取得流动性供给者的LP代币头寸，然后捕获了“流动性”。Olympus DAO的财库把握了流动性，尽管其OHM在添加，但随着其债券出售越多，其把握的流动性也越大。截止到现在，Olympus DAO具有超越4.6亿美元的流动性。
（Olympus协议具有超越4.6亿美元的流动性，DuneAnalytics）
（Olympus协议具有盛行性趋势，DuneAnalytics）
协议捕获的“流动性”不是由LP自在掌控，而是由协议来操控，这意味着，不会发生流动性忽然消失的“rug pull”，然后确保了参加者的退出或许性。一起，协议参加流动性供给，成为做市商，能够取得买卖费用收入，现在为止取得超越1000万美元的费用收入。
（Olympus协议捕获的LP收入，DuneAnalytics）
更好的流动性，能够提升参加者继续参加的决心，不必忧虑忽然有一天流动性彻底消失，这也是前期DeFi挖矿时代rug pull的常见状况，让许多参加者的丢失惨重。
当然，这也不是彻底安全，只是相对来说，比之前的流动性支撑度更好些。随着Olympus DAO的成功，现在各个链上的相似项目已经多达十来个，这儿面的危险会越来越高，Olympus DAO的形式并不能确保没有Rug Pull。
在Olympus DAO自身的成功实践根底上，其还推出了可被其他DeFi协议选用的流动性服务产品。其他项目能够完成相似Olympus DAO的“流动性捕获”，一起关于Olympus来说，也能够将其代币OHM嵌入到更多的协议中，然后构成其更多的使用场景。关于这种办法，乃至有人提出了Liquidity as a Service的概念。也便是下面要说到的DeFi流动性方案进一步演化。
专心于流动性供给的协议
上面说到LaaS流动性即服务的概念，其他DeFi协议能够从商场上购买流动性，而商场会竞赛，然后供给更高质量更优价格的流动性，构成一种相对平衡的状态。
Tokemak是其间一种专心于流动性供应的协议。简言之，它企图成为defi项意图做市商，成为DeFi的流动性供给的根底设施层。
在TokeMak协议上，它能够搜集各种闲置代币，参加者能够供给单边代币，其间包含ETH、DAI等代币，也包含不同协议项意图代币。这些代币能够组成代币对以供给流动性。每个代币财物都有自己的“反应堆”（当流动性供给者将某代币财物存入之后，会取得相应数量t财物，能够1:1换回）。TokeMark的协议代币TOKE充当引导流动性的效果，也能够理解为将流动性进行代币化。TOKE操控了流动性的流向。
关于DeFi项目来说，经过TokeMak能够更低价本钱构建“代币反应堆”，以构建可继续的流动性；关于流动性供给者来说，能够供给单边代币的流动性，不必忧虑无常丢失。终究来说，它希望各种协议不再自己构建流动性池，而是经过TokeMak来取得流动性。
关于流动性供给者来说，其将代币存入“代币反应堆”，能够取得协议代币TOKE的奖赏收益。这些存入“反应堆”代币财物跟ETH或DAI等财物配对，部署到DEX中。这些存入“反应堆”的代币，能够1:1换回。那么，如果发生无常丢失，由谁来承担？这儿就涉及到TOKE代币。TOKE代币是Tokemak的协议代币，不只有管理功用，也用来为流动性供给者作为奖赏。TOKE代币能够捕获流动性的买卖费用，这是支撑其价值的关键。一起，它也用来缓解无常丢失。
如果当某个“反应堆代币”提取时存在无常丢失，那么TOKE会进行支撑偿付。TokeMak选用典当网络来缓解无常丢失。在TokeMak的设计中，除了流动性供给者，还存在流动性引导者。流动性引导者经过质押TOKE来引导流动性，在这个过程中，流动性引导者会取得TOKE代币的奖赏。如果发生了无常丢失，首要会由协议财库进行支撑，终究会由TOKE质押者（流动性引导者）的TOKE奖赏支撑，如果这还不够，则由TOKE质押者的TOKE来支撑（按份额）。
关于TokeMak协议来说，其久远意图是构建一个在没有第三方参加者状况下供给流动性和做市服务。它的方式是经过其在流动性供给服务中堆集越来越多的价值，然后这部分价值化身为流动性供给。当然，条件是它有满足的网络效应，在这个过程中堆集满足的价值，一旦价值打破临界点，它有或许发生相似黑洞的效应。当然，在到达临界点之前，会阅历许多的阶段，并不是那么简单的事情。
Fei协议也企图供给流动性的服务，其跟一些DeFi项目协作，为其供给流动性租赁。比如在一段时间内将其代币存入到其他DeFi的流动性财库中，然后在DEX供给“项目代币/FEI”的流动性。当然，一起，FEI也能够收取必定的费用以及买卖费用，不过也存在潜在的无常丢失。
DeFi 2.0之财物效率优化
由于DeFi的去中介化形式，因而往往需求供给超额典当的财物。这儿存在财物效率低的状况。
Abracadabra形式跟MakerDAO相似，都是超额典当财物以生成安稳币。不过跟MakerDAO不同的是，Abracadabrao典当的财物是带有收益的财物，这样关于典当财物的用户来说，相当于提高了资金的效率。由于这些典当财物自身还在取得收益。这些带有收益率的财物包含yvYFI、yvUSDT、yvUSDC、xSushi等。超额典当这一类财物能够生成其安稳币MIM。
除了提高资金的利用率之外，还降低了清算的或许性。由于这些典当财物会添加价值。这是一类基于用户需求的创新。
DeFi2.0的危险
由于DeFi存在很多的DAO to DAO的组合，这儿存在更大的可组合性危险。例如Abracadabra这样的协议，一旦其典当财物的协议出问题，那么，它自身也会出问题。因而，咱们在看到其优点的一起，也可看到其潜在的危险。
此外，DeFi2.0并不能确保没有rug pull，在没有构成自身的可继续流动性之前，危险也是无处不在的。因而，不要被DeFi2.0的概念所利诱，这儿同样充溢极高的危险。
DeFi2.0本质上要完善DeFi的根底设施层
DeFi的根底设施不只包含以太坊等公链，不只包含DEX、借贷、衍生品等根底乐高积木，它还包含支撑这些形式的流动性，流动性自身也是DeFi可继续的重要根底设施层。
而DeFi2.0的中心便是要将流动性变成DeFi的根底设施层，在这个根底上，让DeFi变得愈加可继续发展。从这个视点看，DeFi2.0自身是DeFi必然的演化趋势。DeFi就像是生命体，它要不断成长，需求完善它各个部分，终究成为能够不依赖于任何中介的自我增强且可继续的技能演化趋势。
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